Вчерашний день стал провальным для российского фондового рынка – к ставшему уже привычным негативному новостному фону Европы и падению европейских индикаторов добавился провал цены на нефть ниже $100 за баррель, впервые за полтора месяца. В результате российские фондовые индексы потеряли за день 5,2-5,7%. О том, что инвесторы избавляются от российских активов успешно и довольно давно, свидетельствуют и свежие данные ЦБ, который вчера сообщил, что отток капитала на 1 октября составил почти $50 млрд при годовом прогнозе $36 млрд.Два главных фактора, которые определяют динамику российского фондового рынка, – ориентация на западные площадки и зависимость от нефтяных котировок – вчера сыграли против него. Европейские индексы, отыгрывая обострение долговых проблем Греции, вчера потеряли 2,4-2,8%, американские к 20:00 мск – 0,7-1,3%. Выступления главы европейского ЦБ Жан-Клода Трише и главы ФРС Бена Бернанке, прозвучавшие вчера с разницей в час, не успокоили инвесторов. Господин Трише заявил о том, что уже завтра может повысить предложение экстренных кредитов в целях урегулирования ситуации в банковской системе еврозоны, из чего следовало, что давление на европейские финансы усиливается. Господин Бернанке, в свою очередь, «не видит сигналов к улучшению ситуации на рынке труда». Он также не преминул упомянуть готовность ФРС к дополнительным мерам. В результате американские индексы продолжили снижаться. Проблема вышла за границы финансового рынка и частного капитала, риски связаны уже с уровнем доверия на межгосударственном уровне, отмечает аналитик Альфа-банка Ангелика Генкель. Минфин вчера, как и неделей раньше, отменил аукцион по размещению транша ОФЗ на 10 млрд руб. в связи с неблагоприятной ситуацией на рынках. При этом предлагаемые бюджетные деньги уходят на ура – на вчерашнем депозитном аукционе спрос составил 188 млрд руб. при предложении всего 105 млрд руб. Цены на нефть пошли вниз. Вчера котировки Urals на спот-рынке впервые с 9 августа опустились ниже уровня $100 за баррель. В ходе торгов, по данным Reuters, котировки опускались до $99,6 за баррель. Как отмечает гендиректор «Церих Кэпитал Менеджмент» Александр Щеглов, хотя потребление нефти не снизилось, у спекулянтов к опасениям стагнации США и зоны евро добавились еще и прогнозы замедления китайской экономики, поэтому цены на нефть продолжают снижаться. В результате российский фондовый рынок вчера провалился глубже и европейского, и американского. Индекс РТС вчера потерял 5,2%, откатившись к отметке 1224,92 пункта, индекс ММВБ упал на 5,7%, остановившись на отметке 1267,77 пункта. С начала августа, то есть со времени обострения на мировых фондовых рынках, российский индексы также потеряли больше других индексов. От уровня нефтяных котировок зависит не только динамика фондового рынка, но и федеральный бюджет. Падение цен на нефть ниже $100 за баррель пока не ставит под вопрос исполнимость текущего закона о бюджете на 2011 год. Напомним, после первых поправок к нему весной 2011 года предполагалось, что при среднегодовой цене нефти $105 за баррель бюджетный дефицит составит 1,3% ВВП. При этом в первые восемь месяцев 2011 года средняя цена Brent составила порядка $109 за баррель – это позволяло бы исполнить действующий бюджет, если бы в сентябре-декабре 2011 года средняя цена нефти составляла бы не менее $98 за баррель. Впрочем, в Госдуму в начале октября уже внесены очередные поправки к бюджету на 2011 год, в которых незначительно повышены валовые расходы федерального бюджета и существенно – до 0,1% ВВП – снижен прогноз бюджетного дефицита. Сентябрьское снижение цен на нефть вряд ли могло заставить Минфин отозвать поправки: средняя цена нефти все равно оставалась на уровне $105 за баррель, исходя из которой весной 2011 года и рассчитана текущая бюджетная конструкция. Формально «уложиться» в новую версию бюджета и закончить год с нулевым дефицитом Минфин и правительство смогут при средней цене нефти в четвертом квартале 2011 года $94-95 за баррель, то есть при равномерном падении цены на нефть с $100 в начале октября до $90 к концу декабря 2011 года. На деле же контракты на продажу нефти превращаются в доходы бюджета с временным лагом в месяц-полтора. Таким образом, бездефицитным бюджет-2011 будет, скорее всего, и при плавном снижении цен на нефть до $80-85 за баррель в декабре 2011 года. Впрочем, такое развитие событий, не угрожая успешному завершению 2011 года, сделает к весне 2012 года совершенно неизбежным резкое и весьма болезненное сокращение расходов бюджета как минимум на 2012 год. В этом случае альтернативы в виде резкого роста внутренних заимствований с планируемого уровня в 1 трлн руб. в год у правительства Дмитрия Медведева, скорее всего, уже не будет – устойчивое снижение нефтяных цен до $80-90, хотя и будет смягчено для бюджета новым ослаблением российского рубля, наверняка будет сопровождаться и ухудшением ситуации в финансовой сфере, и удорожанием стоимости заимствований.Tweet [2]